李迅雷重磅发声!这轮行情不会走的太离谱,政策工具还有很多...

24小时月刊 admin 2025-09-21 07:57 1 0

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  来源:金石杂谈

  9月21日,李迅雷近期重磅发声,他认为,上证综指、沪深300等:估值仍处于合理位置;A股喜欢讲故事,而不是讲估值;我们的政策工具还有很多:对市场可以保持谨慎乐观。

  1)本轮股市上涨靠估值提升。李迅雷表示,本轮股市的上涨主要来源于资金拉动估值提升,源于利率下行去年9月末以来,市场出现约35%的涨幅,其中估值水平平均约提高30%以上,企业的盈利增长贡献在1.7%左右,所以市场上涨绝大部分靠估值的提升。

  2)估值提升的背后是利率下行推动。估值凭什么提升?因为市场利率下行,尤其是存款利率下行,同时中美贸易谈判好于预期等,促使场外资金入市。那么现在估值是否合理我觉得整体看还是比较合理,没有看到明显的泡沫。

  3)对存款搬家规模不要期待太高。我觉得入市的规模不应该也不至于特别庞大,现在A股总市值才100多万亿元出头,银行存款有160多万亿元,不太可能期望都入市,对入市规模期望应该不要太高,毕竟存银行的很多钱都是老百姓们风险偏好很低的养命钱。

  4)利率水平可能继续下行,债券市场还有入市机会,虽然近期由于股市火爆,国债收益率水平已经明显回升,但我不认为10年期国债收益率能够到2%以上,过了2%可以买入。

  5)沪指没有泡沫。我们沪深300指数的市盈率大概在14倍左右,标普500指数是29倍,纳斯达克是41倍。从股息率讲,沪深300指数的股息率是2.6%左右,标普500指数是1.2%,纳斯达克指数是0.7%,所以无论是股息率还是市盈率的国际比较看,A股目前处在比较合理的位置。更何况美国还处在高通胀阶段。

  6)A股要走长牛还是要靠成长和盈利增长。A股市场反弹取决于存款利率的下行,带动估值的提升,但是如果要长期走牛的话,还是得要有企业持续成长和盈利增长。

  A股上市公司,今年上半年的整体盈利增长平均只有2.5%,这是比较不足的地方。市场后劲能不能起来,还是要看今后几年的盈利预期。我们在政策上面应该还要继续再发力。

  7)下一步,随着A股继续上行,对港股也能带来一定推动作用。南下资金对港股的定价权应该会越来越强,市场还是有这种结构性的机会。当然,还是要分散配置。

  8)提醒美股风险。美股的估值水平明显偏高,尽管美联储近期可能会降息(9月17日上午演讲),有利于提高美股估值水平,但美国的通胀压力依然不减,对美股过多配置似乎要小心点。

  还是要分散投资,比如像A股市场、港股市场、债券市场、黄金、大宗商品等等,多市场的配置策略可能会更加合适。

  9)A股喜欢讲故事,不喜欢讲估值。现在科创50指数涨得很好,但是它的PE市盈率,比纳斯达克指数要高很多,那么当然我不能证伪说AI可能没有像我们预期那么高,A股市场讲故事的最大特点就是不能证伪,至少不能马上证伪,所以故事可以一直讲下去,但同时也要注意风险。

  10)这轮行情应该不会走太离谱。因为现在跟10年前、20年前不一样,10年前是房地产上行周期,居民部门是在扩表,现在处于缩表阶段,所以市场不会产生太大泡沫。对市场可以保持谨慎乐观。

  11)对市场有信心,对于政策,现在又是9月份,去年“9·24行情起来主要是政策前置,那么今年四季度或者明年,还有没有什么政策?

  明年是十五五规划的第一年,我们政策工具箱的工具还很多,所以我对市场还是比较有信心的,但也要保持理性。

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